【财讯】国美系地产之痛

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2005年，鹏润集团重新涉足房地产领域，开发国美第一城时，一家名为明天地产的房地产企业成立了，张志铭出任董事长。但据知情人士透露，明天地产的实际控制人仍在黄姓人士手中，明天地产可以说也是鹏润地产的子企业。

据透露，张志铭已于年前从明天地产离职，现主事的是其妻黄燕虹。和之前的首要负责人离职不同，董事长张志铭走得静悄悄，留下了很多疑问。

2005年，鹏润集团重新涉足房地产领域，开发国美第一城时，一家名为明天地产的房地产企业成立了，张志铭出任董事长。但据知情人士透露，明天地产的实际控制人仍在黄姓人士手中，明天地产可以说是鹏润地产的子企业。 [全文]

国美：国美电器有限企业成立于1987年元月一日，是一家以经营各类家用电器为主的全国性家电零售连锁公司。 >> 详细

明天地产：2004年鹏润投资集团资产重组，北京明天房地产开发有限企业作为集团企业内部一个独立运营的房地产开发企业面市。

在市场份额取胜的年代里，拥有庞大的覆盖率意味着进货渠道的绝对话语权，甚至可以左右市场的价钱界限，而厂家也更青睐终端庞大的销售商。对于国美大中一家亲的局面，一点厂商已经开始表现出倾斜，苏宁面临的局势堪忧。 详细

2004年以105亿的资产，2005年107亿资产连续两年位列胡润百富榜第一。“当我看到自己喜欢的东西，可以不必考虑价钱就把它买下来”，黄光裕说。

突袭是黄光裕的惯用手段。国美电器以36亿元的价钱通过第三方曲线收购大中电器，同时全面接管大中电器的业务。比苏宁电器的报价整整高出6个亿。应了又一句俗话：“螳螂捕蝉，黄雀在后。” 博文

据透露，明天地产董事长张志铭已于年前离职，现主事者是其妻、黄光裕之妹黄燕虹。和之前的首要负责人离职不同，明天地产董事长张志铭走得静悄悄，留下了很多疑问。和张志铭离职接近的时间，鹏润地产总经理童渊辞去职务前往昌盛地产任ceo，而前两年国美置业总经理禹晋永的离职更闹得“满城风雨”。

2005年，鹏润集团重新涉足房地产领域，开发国美第一城时，一家名为明天地产的房地产企业成立了，张志铭出任董事长。

随着国美第一城和明天第一城的依次亮相，张志铭单飞的消息不胫而走。但知情人士透露，明天地产的实际控制人仍在黄姓人士手中，明天地产可以说也是鹏润地产的子企业。据其介绍，在明天地产成立时的股份结构为：黄光裕占60%，黄燕虹占20%，张志铭占20%。

不可否认，地产业务在黄光裕的国美集团战术棋盘中已越来越重要。尽管国美坚持声称“家电和地产是完全分开的两块业务，中间没有联系”，但显然，国美电器的成功模式已经深入至黄光裕的骨髓，以至地产业务带有明显的国美电器模式的烙印。具体来说，低价策略仅是以国美模式做房地产的一部分。然而，“像卖电器一样卖房子”，能经得住时间的考验吗？

目前北京国美第一城与明天第一城的销售总监同为一人，两个项目的收尾从业也归属同一人负责；与此二人同样身兼二职的还包括原鹏润地产的大多数部门和员工。原本轮廓渐渐清晰的国美系地产再次变得扑朔迷离起来。

鉴于学习了国美电器的“薄利多销、迅速回款”，国美第一城和明天第一城确实使用了低价快销策。但是鹏润地产究竟从中获利几分尚不可知。唯一能够直观看到的是，国美第一城和明天第一城成了普通住宅中的普通住宅，明天第一城的“写字楼产权”也开始受人议论。

当然，尽管领域迥然不同，但是国美电器作为一个成功扩张的公司，也有鹏润地产可以借鉴的经验，例如资金的快速周转。但是恰恰是这一些，鹏润地产并没有学来。在明天第一城之后，除了鹏润时尚交易中心外，北京开发界难见鹏润身影。据传其在天津、重庆有新项目，但作为首富的产业，鹏润地产的扩张速度实在难与电器相提并论。

鹏润时尚中心原名国美商都，此事要向上追溯到2005年。时年4月，原国美置业总经理禹晋永高调上任不久后，便传出国美置业以8.05亿元拿下北京市2005年度最大的招拍挂项目——科技总部新区核心商务区35.39万平方米公建用地的土地采用权。国美有意将该项目打造成全球最大的“高科技体验中心”。

一个月后，市场突然传出黄光裕与禹晋永分道扬镳的消息，该项目也一度搁浅。直到隔年5月，国美商都才再次出现，改名为“鹏润时代广场”，国美标记逐渐淡出。而到了2006年年底，该项目案名再次变更为“鹏润国际时尚交易中心”，定位为国际服装时尚交易平台。

时任该项目总经理的张亚夫表示，鹏润国际时尚交易中心在明确最后的定位前曾经经历了“亚洲最大体验中心”、“鹏润时代广场”等波折。不难看出，除了继续沿用“国美商都”的企业名称进行开发之外，这个项目案名已被烙上“鹏润”标记，真正的操盘手也变为鹏润地产。

中关村这个壳看起来确实“很美”，一方面有土地储备一方面又是壳资源。手握大量资金的黄光裕完全可以挑一个净壳，但是他却选择是非多多、负债累累的中关村，想再当一次上市企业的救世主。但是，这一次，中关村就像一个溺水的人，救他需要的不仅包括实力、技术，甚至还需要一些运气。

实际上，在中关村(000931)债务解冻之后，有鹏润地产内部人士透露，国美集团总裁黄光裕有意将旗下的鹏润地产注入中关村，而不断增加土 地储备，也仅是为注入资产造势。 [全文]

2002年前后，黄光裕收购香港上市企业京华自动化成功，并更名为中国鹏润。两年后，国美电器借壳中国鹏润上市。将一个追求“低利润下现金流快速周转”的电器连锁店老板推上首富宝座，国美电器的上市功不可没。按照2005年国美电器的市值计算，黄光裕的总资产达到了140个亿，2007年的胡润富豪排行榜中跌至四位的黄光裕资产达到了450个亿。

有意思的是，胡润还发布了富豪套现排行榜，在这个榜单中黄光裕荣登榜首，历年套现93个亿。

黄光裕看上的是中关村（000931.sz）。对于一家房地产公司来讲，购买中关村是具有双重意义的，首先它是一个房地产企业，拥有不少北京高质量土地资源。其次，它也是一个壳资源，可以借此借壳上市。从简单的拆析来看，黄光裕似乎又做了一笔“合算”的买卖。

总结来总结去，“薄利多销、迅速回款”俨然成了国美电器稳居电器连锁领域老大地位的法宝。从2005年正式进军房地产领域开始，曾经的国美电器董事张志铭、国美电器第一任全国营销总监张志铭就把这个经验当成了灵丹妙药。然而，他们或者忽视了房地产与电器领域有着本质的不同。

国美电器之所以受客户青睐，首要因其价钱实惠，但这个实惠往往不在于压缩卖场利润而来自于供应商。电器生产领域已经到了充分竞争时代，“我不干你干”的竞争导致了很多供应商愿意低价，甚至是折本销售。

但房地产领域是不同的，房地产开发是卖房子，卖房子就要有地，政府是开发商最大的供应商。和电器生产厂家不同，在与开发商的博弈中，政府掌握绝对的话语权。“你不拿地别家拿”的竞争，导致了开发商的价钱压缩空间不大。

在2005年国美第一城周边住宅已经8000元/平方米的时候，国美第一城的售价仅仅5000元/平方米出头。

最终收楼入住的时候张先生的心情比较多而杂，因为首富给他们盖了一个普通得不能再普通的住宅。小区的容积率较高，显得比较拥挤，绿化率不高。不过，张先生也强调，普通并不代表工程质量差，总体来说，国美第一城的工程质量还是不错的，“墙体不平等一点小毛病搁哪个项目都可能发生”。

现在，普通的张先生住在了昔日首富盖的普通房子里，他的思路逐渐清晰明了，国美盖的不是给自己住的房子，而是哪些占据北京最大人口比例的工薪阶层。只有将房子卖给这批人，房子的销路才广。只有把房价定得稍微低一些，房子的销售才快。

2002年前后，黄光裕收购香港上市企业京华自动化成功，并更名为中国鹏润。两年后，国美电器借壳中国鹏润上市。将一个追求“低利润下现金流快速周转”的电器连锁店老板推上首富宝座，国美电器的上市功不可没。按照2005年国美电器的市值计算，黄光裕的总资产达到了140个亿，2007年的胡润富豪排行榜中跌至四位的黄光裕资产达到了450个亿。

有意思的是，胡润还发布了富豪套现排行榜，在这个榜单中黄光裕荣登榜首，历年套现93个亿。

黄光裕看上的是中关村（000931.sz）。对于一家房地产公司来讲，购买中关村是具有双重意义的，首先它是一个房地产企业，拥有不少北京高质量土地资源。其次，它也是一个壳资源，可以借此借壳上市。从简单的拆析来看，黄光裕似乎又做了一笔“合算”的买卖。

据香港联交所公开资料，今年1月22日至2月5日的港市11个交易日内，黄光裕等国美电器管理人员在其中的10个交易日里持续回购自家股票，动用资金约22.37亿港元，回购股票近1.3亿股。并且，黄光裕将30亿港元股权转与家族成员。

1月中旬国美电器股价曾从20.90港元/股急挫至14.25港元/股。但之后逐步回升，昨日国美收于16.26港元/股。国美管理层认为当时股价与预期价钱有差距，因为此决策回购股份，以稳定股价及增强投资者信心。

但公告未披露受让家族成员具体情况。以昨天国美收盘价计，黄光裕此次转让股份市值超过30亿港元。[全文]

2006年7月，国美以“股权＋现金”的形式高调完成对永乐的收购。收购总价高达52.68亿港元，其中，国美电器还以3比1的股票置换永乐电器股票，就此成为中国电器连锁业迄今最大的并购案。

随后，占有北京市场份额超过50%、位列全国电器连锁四甲之一的大中电器也成了国美的囊中物，国美因为此斥资36.5亿元，全面接管大中电器。去年年底，山西大同的北方电器再次成为国美的猎取物，目前收购已经完成。

短短3年时间，国美进行了超过5个的大收购并购案，大中电器甚至还是下血本从苏宁手中“夺”过来的，看来中国家电业的竞争正以飞速朝着规模化竞争的方向快速发展。国美的触须已经伸到中国的大部分地区。

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