【财讯】造纸领域回暖，但仍面临快速发展瓶颈

近年来，在国家经济政策的支持下，造纸领域运行良好，2002年以来，造纸领域以高于gdp的增长速度迅速发展，开始进入温暖化期。 第一，领域利润迅速增加，政策支持比较明显，产品出口大幅增加等。 但是，在领域繁荣迅速发展的背后，有原材料价格上涨、产能过剩、贸易摩擦加剧、领域结构调整力增大等诸多不利因素的影响，对一些公司来说，这些因素中的任一个都有可能导致公司倒闭。

银联的分解:

一、造纸领域正在迅速变暖

近年来，在国家经济政策的支持下，造纸领域运行良好，2002年以来，造纸领域以高于gdp的增长速度迅速发展，开始进入温暖化期。 主要有以下优点。

1、领域利益迅速增加。

作为纸制品的生产和消费大国，中国造纸领域近年来的收入和利润呈现出较快的增长态势，从2000年到2006年，销售收入的年复合增长率为20.53%，利润的年复合增长率为23.15%。 今年以来，虽然领域产量有所回升，但销售收入和利润依然迅速增加，2007年1-8月，造纸领域累计销售收入为2336.79亿元，比去年同期增加21.49%。 累计利润比去年同期增加40%，为124亿5300万元。

2、政策支持明显

2007年6月，国务院制定的《节能减排综合性事业方案》首次确定造纸领域在“十一五”期间关闭近650万吨的生产能力。 第一，包括每年3.4万吨以下的草浆生产装置、每年1.7万吨以下的化学纸浆生产线、以不满足标准的每年1万吨以下的废纸为原料的纸厂。 落后产能的大量淘汰，为减少区域污染排放，同时提高我国造纸领域的产业集中度，壮大龙头公司奠定了基础。

《造纸产业快速发展政策》的出台为造纸领域的快速发展指明了方向。 这项政策促进造纸业原材料控制力的提高，降低原材料的对外依存度，促进产业升级。 促进造纸业的完整产业布局和结构，加快产业整合速度，提高产业集中度促进造纸业降低领域的能源、水资源消耗和污染。

“林业产业政策重点”加大了对林业产业的扶持力度。 作为林业的主要下游产业，造纸领域也将从这次推出的一系列支援政策中受益。 长期来看，拥有“苹果纸一体化”项目的造纸公司将直接受益。

3、出口大幅度增加，进口减少

近年来，中国纸制品出口输入对应于发生了巨大变化的2006年，纸和纸板出口量达到305万吨，年复合增长率为29.39%，进口量自2003年以来逐年下降，2006年进口量为436万吨，年净进口量为131万吨。 进入今年以来，出口大幅增长，进口减少的情况还在继续。 第三季度中国报纸和纸板累计出口量为302万吨，同比增长44.8%，累计出口额为22.64亿美元，同比增长46%，继续保持高速增长。 累计进口量同比减少7%，为311万吨，累计进口量同比增长4.2%，为26.7亿美元。

4、纸浆进口持续增长

我国造纸业迅速发展面临着纤维原料短缺的问题。 据造纸协会统计，2006年中国消费的1322万吨木浆中，进口木浆占6成。 消费的3380万吨废纸纸浆中，进口约占46%，原料对外依存度很高。 2007年第三季度木浆累计进口量为642万吨，比上年同期增长5%，累计进口量为41亿1800万美元，比上年同期增长26.50%。

二、造纸领域快速发展的瓶颈

近年来，造纸领域开始变暖，但充满活力的景象背后，有一些不利因素阻碍了造纸领域的迅速发展。 这些因素包括产能过剩、原材料价格上涨、贸易摩擦加剧、节能减排力增大等。

1、产能过剩会给造纸公司带来竞争压力。 据统计，造纸领域的固定资产投资04、05年处于高涨期，固定资产投资的增长率分别达到34.1%和31.6%，固定资产投资转化为产能需要1年左右，因此05、06年全国报纸和纸板的新生产能力为1603万吨 2006年区域固定资产投资增长率将降至18.4%，2007年全年生产总值预计突破7500万吨，同比增长10%。 数据显示，截至今年上半年，机制纸和纸板库存增加了13.8%。 成品库存的增加表明产能过剩。 未来产能解放的压力依然很大，预计公司将面临严峻的竞争形势。

原材料价格上涨，公司生产价格上涨。 我国林业资源比较不足，加之重视环境保护力的增大和可持续快速发展的意识观念增强，我国造纸公司需要进口大量纸浆、废纸等原料。 根据中国海关总署的公开资料，美国、欧盟是中国造纸企业广告的主要原材料来源。 今年1-10月，中国从美国进口废纸764.3万吨，增长9.1%。 从欧盟进口609.1万吨，增加35.7%。 两者合计进口占同期我国废纸进口总量的72.4%。 废纸进口的平均价格为174.1美元/吨，上涨了25.8%。 其中，10月份的平均价格为192.6美元/吨，比上年上涨32.5%，成为今年以来我国废纸单月进口平均价格的最高点。 此外，纸浆价格也持续上涨，世界上最大的纸浆制造商巴西aracruz通知世界各地的顾客漂白桉树纸浆的价格每吨增加30美元。 据此，aracruz北美漂白桉树纸浆价格达到805美元/吨，欧洲780美元/吨，亚洲720美元/吨。 从去年1月到今年11月纸浆增加了39%，公司的价格增加了。

3、贸易摩擦加剧，公司海外销售受挫。 为了消化市场供应，中国造纸公司的进口产品减少，出口急剧增加，国际贸易摩擦不断出现。 现在我国有50多种商品在20个国家接受反倾销调查。 以纸品为例，今年以来，铜版纸、热敏纸、牛皮纸等纸种在美国、韩国等国受到反倾销的推动。 2006年，美国国际贸易委员会与韩国、中国、印度尼西亚的铜版纸比较进行反倾销、反补贴调查的台湾地区于2007年3月30日对中国内地、日本、印度尼西亚原产的非涂布纸进行了反倾销调查， 美国对来自中国的进口铜版纸征收最多20.35%的临时补助金税的美国商务部5月30日宣布，对中国原产的铜版纸追加征收最多99.65%的反倾销税等。 我国造纸公司在海外扩大市场可以说是极其困难的。

4 .节能减排力度加大，公司面临领域整合。 根据国务院发布的《节能减排综合事业方案》，造纸领域“十一五”期间的目标为650万吨，2007年的目标为230万吨。 随着今年年底的大幅度到来节能减排给公司带来了更大的生存挑战。 淘汰落后的生产能力有利于造纸业的持续快速发展，推动领域整合，提高领域集中度。 另外，可以在一定程度上改善领域供求，缓和资源紧张，有利于具有规模特征的领域领导公司的迅速发展。 但是，对于技术落后竞争力不强的中小企业来说，面临的是灭绝的灾害，随时都有被吞并的危险。

三、造纸领域信用风险的提示

从以上分解可以明显看出，中国造纸领域现在进入了整体变暖时期，投资价值初步凸现。 但是，对于生产规模、主力产品具有特殊特征、具有先进的造纸技术、能够将环境污染控制在最小限度、具有林业产业、能够降低生产价格的公司来说，这些公司资金运用能力强，对现在造纸领域的迅速发展没有优势 对于在产品和技术上都缺乏独特竞争力的企业来说，在领域整合不断推进的今天，随时都有被吞噬的危险。 另外，不仅关注公司自身的因素，也经常关注造纸领域的进出口贸易状况，在造纸领域走出国门的今天，贸易摩擦是我们不能忽视的重要因素，是系统性风险，我们不能产生这种风险，但总是贸易状况

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