【财讯】赛维负债300亿破产重整：政府兜底力不从心

光伏产业的冬天好像有开始离开的迹象，春光好像已经出现了。 在这个漫长领域的严寒季节，既有倒闭的公司，也有痛苦的公司。

光伏巨头无锡尚德于年倒闭重建，另一巨头赛维ldk最近也走上了这条路。 经过怎样的迅速发展历史，什么样的原因导致了今天的结局呢？ 无锡尚德当时是在领域“最冷”时做出的决定，塞维利亚ldk为什么在“春天中”的前夜做出这样的选择？ 赛维ldk这次破产重整的背后有那些故事吗？ 《每日经济信息》的记者会为你一起来。

继无锡尚德年破产重整后，国内另一家光伏巨头赛维ldk近日也宣布将开辟破产重整的道路。 虽然经验的曲折过程不同，但两大光伏巨头都因过激投资而陷入困境，走上了破产重组的道路。

赛维ldk理事长刘志斌说，赛维企业背负巨大债务，债务接近180%，“尽管去年解决了海外债务，但国内债务仍接近300亿元，如果不解决国内债务，只依靠生产经营处理赛维的问题。

比赛维度ldk情报发言人彭少敏对记者说，比赛维度已经没有更好的路了，破产重整是唯一的路。

比赛维度ldk陷入困境后，江西省新余市政府试图通过入股救助比赛维度，但经过两年多，比赛维度依然无法自己处理债务问题。 《每日经济信息》记者知道，年，比赛维ldk的海外债务解决后，其股票结构发生了变化，国开金融有限责任企业(以下简称国开金融)已经超过比赛维创始人彭小峰成为比赛维的第一大股东。

破产重整不影响正常生产

11月17日，赛维ldk接到新余市中级人民法院关于新余市城东建设投资企业和国家电网[微博]江西省电力企业赣西供电分企业的重整申请，赛维ldk4家子公司江西赛维ldk高新技术有限企业，赛维ldk高新技术(新余)有限企业，江

比赛维ldk媒体总监、情报发言人彭少敏说，现在比赛维进行的诉讼全部中止，相关债务将纳入破产重组的方案。 “破产重组是比赛摆脱困境的唯一方法，我相信只有成功才能失败。 ”。

年以来，特别是从第三季度开始，国内光伏领域变暖，市场对光伏元件的诉求逐渐增加，目前光伏制造公司几乎全负荷生产，毛利润已经达到15%~20%，其中硅片制造环节的利润 彭少敏说，比赛维度现在的硅片订单已经排到年春天了。

赛维ldk在破产重整公告中宣布，目前企业各业务实现了正现金流，今年1~10月，各业务收入同比增加。

破产重整没有影响比赛维度ldk的生产。 11月24日，记者看到位于新余市马洪的江西省比赛维ldk有机硅科技有限企业，多晶硅生产线正常有序进行。 一名员工告诉记者，现在只有一条多晶硅生产线开放，实行三班制，再生产以来一直正常生产。

彭少敏表示，赛维ldk生产的硅片、太阳能模块等产品现在在欧洲等地也有很大的订单。

国家开始金融成为第一大股东

比赛维理事长刘志斌说，比赛维此时选择破产重整，一是考虑到光伏市场的变暖，整个形势正在好转。 第二，比赛维度的生产经营逐渐恢复，生产能力达到70%左右，生产经营比较正常，公司比较稳定，这些都是有利因素。 “如果在年这样的情况下重整旗鼓的话，塞维利亚届时将毫无价值，重整旗鼓的公司将获得新的东西。”

关于比赛维ldk的公司性质刘志斌说企业的性质没有变化，混合了所有的制公司。 现在，国开金融是比赛维ldk的第一大股东，有国资背景的企业只占8%的股份。

赛维情报发言人彭少敏告诉《每日经济情报》记者，目前，国开金融除了赛维的第一大股东外，彭小峰退居第二大股东，第三股东是福来投资企业，第四股东是恒瑞新能源。

年6月，赛维ldk宣布，国家开发银行与拥有全部资金的国开金融有限责任企业、建银国际下属投资基金及另一家中国主要银行的下属投资基金共同签署了投资协议书。 根据比赛维度的英语公告，这项交易的细则是三个机构将共计2.4亿美元投资于比赛维度的可交换优先股，即可交换债券，以支持比赛维度ldk硅材料和化学品业务的经营和快速发展。 可兑换债券在换成普通股之前，除非硅业务可以分期上市，否则必须保证年和年的内部收益率至少为23%。 如果年分期上市，每股可兑换债券以1:1换算成普通股，换算后换算成比赛维多晶硅业务的18.46%的股票，投资可以在两年内任何时间收回本金和利息。 但是，受领域环境低迷等多种因素的影响，比赛维度的最初约定没有实现。 根据融资协议的规定，比赛维度ldk不仅要向三个投资者返还本金，还必须追加相当于本金23%的补偿。

从去年2月开始，赛维开始了包括2亿4千万美元优先股在内的海外债务重组。 年8月，比赛维的创始人彭小峰辞去了企业理事长一职，那时彭小峰依然是比赛维的第一位股东。 另一方面，随着赛事维度海外债务重组完成，赛事维度香港多晶硅18.46%优先股的三大债权人之一国家开始金融通过债权周转，成为赛事维度ldk的第一大股东。 国开金融也是赛博硅事业的2.4亿美元的主要债权人。

政府的兜风没能挽救比赛的维度

高速激进的赛维ldk和无锡尚德陷入了困境，为什么无锡尚德宣布破产重整两年多后赛维走上了这条路？

理由是这两个大公司在当地的地位有关。 新馀市的两大支柱性产业是钢铁和新能源，作为江西省最大的光伏公司，据说比赛维度ldk支撑着当地的经济和就业。

赛维ldk成立于2006年时，向新余市政府借款2亿元，得到了低价供电的保证。 之后，地方政府促进了其增长，目标是在最高峰时拥有近2.5万名员工，在市场最好时抢占先机，并消费100亿元以上的马硅材料项目。 但是，国际硅材料的价格暴跌，过度失控的赛车被重重绊倒，很难在自己的调整下进入迅速发展的轨道。

年10月19日，赛维ldk与恒瑞新能源有限企业签订了收购股票协议。 恒瑞新能源以2300万美元收购了比赛维度的19.9%的所有权。 恒瑞新能源是家具有国资背景的企业，其40%的所有权归江西省新余市国有资产经营有限企业所有，这曾经被外界认为是新余市政府以股权投资的形式救助了比赛维度。

迄今为止，江西省和新余市两级政府在资金方面援助了比赛维度ldk。 江西省政府组织银团将为比赛维度提供20亿元的特别快速发展资金。 新余市在政府财政上做比赛维度的5亿元信用保证。

不仅如此，比赛维度陷入困境后，地方政府采取了很多救助措施，成立了派驻比赛维度企业的政府援助小组，全力帮助公司协调各金融机构。

在这种情况下，赛维ldk努力避免破产重整，通过引进战术投资选择继续生存。 从年到年，比赛维ldk引进了两大新股东。 一家是福来投资有限公司。 一家是江西恒瑞新能源有限企业。 到比赛维度海外债务重组前夕，这两个股东分别拥有比赛维度LDK的16.1%和9.7%的所有权，成为当时比赛维度的第二和第三大股东。

负有巨大债务的赛维ldk迎来了太阳能发电领域的变暖，但只能维持企业的基本运营，关于债务偿还，靠自己的迅速发展几乎无法解决。 彭少敏说，年来，比赛维度没有从银行获得一分钱的贷款，实际上制约了公司的迅速发展。

作为年财政收入不过120亿元以上的新余市政府，用行政力量拯救比赛维ldk显然力不从心，破产重整确实是最具操作性的再生之路。