【财讯】许晴蒋勤勤陈建斌资本征途：资产增值近10倍

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《等深线》记者崔文官

随着东方网络( 002175.sz )重组方案的出水，许晴、蒋勤勤、陈建斌、王学兵等明星的资本旅行终于不见了。 通过被东方网络收购的嘉博文化，他们获得了近十倍的资产增值率。

日前，停盘半年多的东方互联网( 002175.sz )提出重组方案，以35.36亿元人民币与山东嘉博文化快速发展有限企业(以下简称“嘉博文化”)、上海华桦文化媒体有限企业(以下简称“华桦文化”)和北京元纯 东方网络这次收购目标溢价惊人，综合资产的增值率达到13倍，其中之一超过2000倍。 东方互联网停止期间，许晴、蒋勤斌、王学兵等明星入股重组目标企业。

11月14日，深交所发行了“重组咨询函”，要求东方网络补充公开嘉博文化等判断值和账面价值产生重大差异的原因等问题。 随后，东方网络回答了相关问题。 11月21日，东方互联网复苏当天，机构投资者减收了5.5亿元小费。 之后的11月22日企业股价停止上升，但从11月23日开始动摇下跌，到12月5日为止收盘价，企业股价为17.04元，低于企业停盘前的17.69元。

明星出资。

根据重组方案，在这次交易中，东方网络以16.12元/股发行1.36亿股支付21.94亿元，现金支付部分为13.42亿元。 另外，企业以17.03元/股发行1.23亿股募集20.9亿元，用于收购现金的等价和3家企业的电影剧和电视节目的制作。

根据资产判断报告，嘉博文化判断值为16.84亿元，判断附加值率为1053.94%； 华桦文化判断值为11.21亿元，判断附加值率为960.58%； 元纯媒体的判断值为8.37亿元，附加值率达到了200025.97%。

这样高的溢价也引起了深交所的关注，在对深交所的询问函的回答公告中，东方网络说，从这次判断的现实和资料的收集可能性来看，比范式更能选择的第一标准是经营业务和经营模式相近。 东方网络列举的几个上市公司合并案例分别是蓝色火焰、完美电影、中视精彩、瑞吉祥、慕威时尚，说明了运用市场法判断的合理性。

但是，“等深线”的记者发现，东方互联网对目标都采用市场法来判断，而收购方最终将收益法的判断值用作交易依据。

三个收购目标也表现出很高的业绩承诺，根据企业公告，交易对方在三年内承诺了10.17亿元的利益承诺。 其中，-年，嘉博文化承诺净利润分别在1.2亿元、1.5亿元和1.95亿元以上。 华桦文化承诺0.8亿元、1.04亿元、1.3亿元以上。 元纯媒体为0.6亿元、0.78亿元、1亿元以上。

根据公告复印件，年、年、今年上半年，嘉博文化净利润分别为-775.1万元、4214.87万元、650.42万元华桦文化净利润分别为36.62万元、402.99万元、2129.69万元的元纯媒体净利润

另外，《等高线》记者发现嘉博文化、华桦文化、元纯媒体三家企业在不到一年的时间内迅速扩大了企业规模。

嘉博文化主要从事电影制作和版权运营的企业有7家子公司、1家子公司和7家参加企业。 子企业霍尔果斯尚元影视、霍尔果斯嘉博电影两个企业均成立于年11月，霍尔果斯影游网络、上海嘉凤影视成立于年2月，成立于哈尔滨嘉博文化年5月，成立于西安嘉博文化年8月，仅成立于尚元影业年。 不同企业山东嘉博文化成立于年初，所有参加企业至今不到一年。

据华桦文化主营多媒体设计制作、动画设计、公关组织策划等统计，有4家一级子企业、2家二级子企业、1家参与子企业、1家分企业，其中华桦媒体(香港)年8月，喀什华桦电影、hh

发表2000倍溢价的原纯媒体主营动画设计、制作、代理、广告，旗下也有6家子公司。 大部分成立至今还不到一年。 例如，年1月成立的新余元纯，2月成立的惠泽鼎盛国际投资和4月成立的海宁元纯媒体。

根据公告，嘉博文化成立于去年5月末，嘉博文化元大股东山东泰丰文化艺术有限企业以1亿元将88%的持股分别转让给宋宪强和陈晓，此时嘉博文化估值约为1.14亿元。

半年后的年3月18日，企业注册资本从5031万元增加到10000万元，股东宋宪强和陈晓按照原来的出资比例增资，持股比例分别为70%和30%，企业法定代表人由陈建生变更为宋宪强。

年3月31日，嘉博文化创始人宋宪强分别与包括许晴、陈建斌、王学兵、蒋勤勤等电影明星在内的10名自然所有者签署了《股票转让协议》，此时嘉博文化的估值也只有1.7亿元。 根据嘉博文化所有权的变更，嘉博文化的股东从2人变成了15人。

根据工商变更的消息，增加的13人应该得到宋宪强的部分出资，宋宪强各自持有的嘉博文化2%、1%、0.5%、0.5%的股票以340万元、170万元、85万元、85万元的价格许晴、陈建斌、王学兵、蒋

其中吴邦500万元，许晴200万元，陈建斌100万元，柳彬(演员/制片人)和王为民(制片人)各50万元，王学兵、蒋勤勤所占份额没有公布，此时嘉博文化的价格也只有6.17亿元。 根据东方网络最终收购价格( 16.84亿元)，交易成功后，许晴、陈建斌的持股价值分别为3258万元、1629万元，仅8个月就接近10倍。

收购者和大顾客

记者查阅了公告和工商资料，发现东方网络也是嘉博文化的“大金主”。 年上半年嘉博文化只有3家客户实现了营业收入，东方华尚(北京)文化传播有限企业(以下简称“东方华尚”)当期收入比例为56.63%，为企业第一大客户，其贡献收入为2500万元，东方互联网 年，东方华还位居嘉博文化第三大客户之位，贡献了收入2358万元。

据工商注册新闻报道，东方华尚曾经使用过一家名为中辉华尚(北京)的文化传播有限企业，东方互联网在年收购了该企业100%的股权后，被列入经营异常名单。

对此，东方网络在对交易所关注函的回答中表示:“这项业务的合同由东方华尚和嘉博文化充分协商决定，同时遵循市场化的大致明确价格，东方华尚以每年消费7500万元对嘉博文化给予‘一个勺子’、‘青春2 :也 这些电影的价格和当时山东嘉博向市场公开的报价和其他购买意向者的报价没有很大区别。 ”。

东方互联网方面采用的资产判断者也在判断报告书中表示:“这个业务有真正的交易背景和商业逻辑，交易价格是合理的。 如果目标资产将来开展业务的市场环境没有发生大的变化，这几个事项不会对交易目标的判断值产生大的影响。 ”。

宁波高新技术产业开发区青星慧智电影文化媒体事业室是嘉博文化年的第四大客户，年贡献收入1887万元，达到13.54%。 据工商新闻报道，这位个人工商家刚于10月成立。

北京乐华日元娱乐文化传递股份有限公司(以下简称“乐华文化”)以4670万元的购买金额成为嘉博文化年上半年的第二大供应商。 乐华文化是目前达到电声( 002655.sz )的收购对象，根据其收购书，嘉博文化年上半年贡献的收入为4469万元，两家公布的开采金额相差200万元。

不仅如此，东方互联网是收购对象华桦文化的第四大客户，年上半年通过收益权转让从东方互联网获得656万元收入，占本期收入总额的17.32%。

另外，华桦文化与乐华文化有联系，华桦文化的供应商和顾客名单上有乐华文化的身影。 年和年，乐华文化分别以400万元和1207万元的购买金额继续成为华桦文化的第一供应商。 年，腾讯是乐华文化的第五大顾客，贡献收入1091万元，购买金额1207万元的华桦文化依然没有出现在乐华文化的前五大顾客名单上。

此前的分析师表示，东方互联网这次收购溢价惊人，目标重要的营业收入来自东方互联网。

记者就上述问题在电话、采访信的东方网络上进行了采访，11月23日企业的董事成立了女性，“我收到记者的采访信的同时会告诉董事，请回复董事。 ”。 但是，截至记者发布新闻的12月5日，还没有收到企业的回应。

但是，西南地区某从事长时间股票收购的律师在接受“等高线”记者采访时表示，“只要收购过程合法，关联交易公正，披露得当，简单的收购价格就是双方游戏的结果，当然这都是合法的

作为重组目标的电影企业，成立时间短、评价增加快、历史业绩和约定业绩差距大、收益性缺乏可持续发展等问题在监督管理方面备受关注。 今年5月，证监会停止了上市公司的横向增长，涉及网络金融、游戏、电影、vr四个领域。 随着证监会收紧明星ip证券化监管，唐德电影范冰冰收购企业爱美神黄，暴风集团收购吴奇隆夫妇的稻草熊影业等企业也死了，现在东方网络明星徐晴等明星收购股票的电影企业会怎么样？