【财讯】中国邮政速递物流企业业绩下滑 自断上市之路

译文:建造良久上市路的ems，在ipo重启时踩下了“刹车”的踏板，震惊了业界，但有道理。 未来谁会成为“快递第一股”，在领域中留下了很多想象的空间。

自愿撤退。

面对竞争日益激烈的市场，需要如何拯救下跌的业绩，被资本青睐，在服务和市场上说话。

中国邮政快递物流股份有限公司(以下简称“ems”)最终在ipo面前停止了。 根据证监会新公布的审查准备ipo公司名单，ems肯定出现在“中止审查”的队列中，再次宣布中止上市计划。

事实上，ems在ipo的道路上相当曲折。 年6月成立的中邮快递是合并了中国邮政集团企业的ems业务和中邮物流业务的企业。 作为集团快递物流业务的上市平台，去年8月向证监会提出过上市申请，最初发行不超过40亿股，发行后的总股东资本不超过120亿股。 但是，当时的ems因为没有满足先发管理方法中“株式会社的经营持续时间在3年以上”的要求，所以暂时做不到。

年5月，ems首次召开会议，确立了99亿7千万元的筹资计划。 但是，之后由于审计不充分等原因，ems被证监会中止了审查。 随着a股ipo的暂停，ems的发售计划也推迟了。 年7月，ems再次通过证监会批准，业界曾经认为“快递第一股”几乎是板上钉钉的事实，接下来只是等待ipo什么时候开门。

但是，在ipo打算重新开始的时候，等待了两年以上的ems突然选择撤回发售申请，这是意外的。

12月27日，中邮快递官网表示，ems经过慎重的决定选择了战术调整战略。 考虑到实施上述重大调整会影响上市进程，自主撤回ipo申报资料。 ”。

ems方面表示，企业在上市准备过程中经过了5年以上的时间，近年来快递物流市场、资本市场和监管方法发生了很大变化，为了面对日益增长的市场竞争环境，提高自身应对市场竞争的能力，企业决定实施战术调整，组织 另外，根据经营需要，进行将直营区域范围、管理水平市场化的调整。 等待调整后，根据市场环境的变化，进一步选择机器进入资本市场。

相关佐证也很容易找到。

根据ems的股票募集证明书，控股股东和旗下有36家全资子公司。 在其控股公司中，辽宁、吉林、四川、西藏、陕西、甘肃、宁夏、青海等邮政快递物流有限企业以及邮政航空和南京集散中心等11家子公司年度亏损，占总子公司数的30.6%，合计损失额约1.38亿元

关于赤字，ems解释说，是因为年企业增加了投资基地、人员、新闻化设备等能力建设的投资。 南京集散中心和邮政航空融资租赁飞机的追加等项目还没有实现正式生产，是因为发生了折旧。 并且，ems方面决定，如果资金募集成功，将继续投资南京集散中心、航空和陆地快速网集散中心、重点城市快递解决、飞机购买、运输车辆购买等30个项目。

无论是内部管理模式还是面对市场竞争的无力，ems的自主放弃都是非常无力的。

下跌的业绩

有些行业人士对新金融记者坦率地说，业绩下降是ems中断上市的最直接原因。 在整体毛利低、价格高的领域背景下，选择这个时间节点上市，对ems来说，后续利益压力很大。

据招商引资报告，EMS 2009年-年营业收入分别为196亿元、225亿元、258亿元，实现了归属于上市公司股东的净利润2.23亿元、4.88亿元、8.65亿元。 但是，在这种业绩增加的背后，很难掩盖低纯利率和价格的上涨。

近三年来，ems的运费和人工费都占总价格费用的50%以上，呈上升趋势。 另外，EMS 2009年-年的纯利率分别为1.22%、2.24%、3.49%，远低于区域平均水平。

除此之外，从外部环境来看，近年来电子商务的爆炸性增长带动了国内快递业务的迅速发展。 民间快递顺丰[微博]、快递[微博]、“通达系”快递异军突起，直线超越，而且在价格和产品服务升级方面展开了激烈的“贴身”，蚕食着ems本来所占的阵营。

据国家邮局统计，年前第三季度民营快递公司继续保持快速发展，业务收入同比增长51.6%，业务量同比增长69.2%，增长率明显领先国有和外资公司。 在国内快递市场，民间快递的业务量占80%以上的市场份额，ems的市场份额只占近10%，1999年市场份额达到90%以上。

很明显，ems在电子商务的“市场红利”方面没有取得顶级地位。 在国际快递事业的竞争中也处于下风。

仅年数据，ems的收益总额就为258亿元人民币。 有被称为国际“四大快递”企业的dhl、ups、fedex、tnt，销售额是ems的数倍。 dhl当年的营业收入总额为389亿欧元，后者分别为531.05亿美元、413.23亿美元、94.13亿美元。 无论是整体还是市场占有率，ems与国际巨头的差距都很大。

“对a股市场来说，领域第一只股票具有领导效应。 如果领域第一家上市企业获得高市场评价，今后领域板块整体的评价值也会上升。 ems的经营状况和业绩增长连续几年低于领域平均水平，不代表领域水平。 一旦上市，如果没有好的行情，市场很难给整个快递领域带来好的期待。 ”。 一家证券公司的解体师对新金融记者解体说。

对此，快递咨询网首席顾问徐勇也持同样意见，他对新金融记者说，ems退出上市是利润大于缺点的选择，需要提高ems自身的竞争力、市场化水平。 然后，有必要等待领域竞争规范的时机出现。

对ems来说，当务之急是加厚业绩，至少要与领域平均水平一致。

面对国内市场民间快递的攻势，ems已经被迫置身事外，从年开始通过广东、江浙、上海一带降价、改变产品等战略尝试市场变革，以“5元同城快递”的姿态争夺电商的顾客。 另外，筹集资金用于建设集散运输中心和购买飞机车辆等的项目也是业界“切入国内电子商务市场”的动力。

但是，从现在国内市场的竞争状况来看，即使是ems的后续投入扩大也不一定有明显的特征。 但是，ems在全国运营网的点数超过了45000家，远远多于其他所有民间快递据点的合计。 但是，在一线城市，快递的市场结构基本上已经决定，ems在时效和服务环节表现出无力感。

“与民间快递相比，ems的竞争特征集中在普通快递无法涵盖的三四线城市，但现在这部分互联网没有规模效应和赚钱的空间，需要等待增长点的转移。 ”。 上述行业相关人士对新金融记者表示:“ems未来利益改善的空间其实在国际快递业务上，其利润率远远高于国内快递，在一定程度上可以弥补国内市场的失利，并且ems自营的16架全货机机械团队的规模是其他快递企业。

据说国际4大快递巨头也通过国际快递业务维持高利润，增长率维持在50%以上。 另外，国际快递巨头采用批发商模式，将部分地区的快递整体打包销售给其他小快递企业，减轻资产运营，降低价值成本。

“跨境政策出台，海外代购也逐渐规范，这对整个快递领域都是重要的利益。 如果ems能把握机会，成为国际货代的集中供应商，拉近与国内快递企业的差距，将来的利益还是可以看到的。 ”。 关于ems业绩赤字的战略，这个人解体说。

市场动向预测

ems的发售中止就像在年快递领域的关键词上做了重要的总结。 快递领域的变局也被认为会变得更复杂，由此引起了很多领域的预想。

业界相关人士预测，ems的上市中止有可能先于很多民间快递上市，在资本和快递领域尤其是“密切接触”的年份，这一势头会持续下去。

“快递领域与电子商务高度相关，具有反循环费用属性，在经济增长的下跌阶段是比较好的投资目标。 另外，由于交通运输费和物流价格的下降，快递领域整体会继续变好”。 上述证券公司的解体师说:“市场很在意下一家上市的快递公司。 如果像顺丰这样具有企业品牌特征的快递公司上市的话，一定会受到资本的热炒”。

据新金融记者介绍，在民间快递阵营中，除了圆通“微博”方面表示预计在-年内完成发售外，其他快递公司没有确定的发售时期计划表。 顺丰于去年8月完成了最初的80亿元融资计划，短期内不要求上市。 申通[微博]方面也确定，现在也以自有资金为中心，暂时没有引进外部资本的计划。

在ems再次进入资本市场时，徐勇给出的保守估计是年。 他认为快递领域的竞争需要从价格竞争向服务竞争的转变，相关的法律法规不断完善，快递公司也必须面对管理规范和变革升级的课题，形成ems的上市条件和外部环境需要4~5年

到目前为止，民营快递的上市积极性更强，业绩增长率也远远超过上市企业应该达到的标准。 对民营快递公司来说，唯一的问题是处理达到80%以上直营率的“上市门槛”。

另外，据业界相关人士介绍，顺丰接受了最初的融资，短期内没有紧迫的上市需求，但随着其迅速发展的“综合物流业者”的战术，也到达了领域的瓶颈交叉点。 将来，要与国际快递巨头dhl、ups竞争，完成跨国重资产布局，仅靠现有的融资方法无法实现战术诉求，上市迟早是必然的选择，最可能的方法是登陆港股。

易观商务处理方案咨询总监刘宏蛟认为，为电商和电商服务的物流业现在迎来了商业模式创新和企业品牌竞争时代。 光追求速度和免费物流战略的公司已经没有路了。

业内人士预测，年快递公司表现出越来越多的差异竞争，特别是在争夺市场“最后公里”的环节，经营模式会分化。 例如，雏形社区广泛落地，形成新的商业模式，快递公司也由此建立和强化自己的企业形象。