【财讯】华润宋林资本运作追随情妇：名下资产数十亿

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华润前“掌门人”宋林被举报、调查后，“华润系”的所有板块股票也陷入了暴风雨。 4月17日至22日集体下跌，华润电力( 00836.hk )于22日一时下跌了近10%。

漩涡中的“华润系”港股，不仅华润电力高价购买矿，多个华润上市公司的资本运营，与杨丽娟这位神秘女性有很多交集。

《中国经营报》记者查询了相关资料，2008年在宋林担任华润集团董事长后，华润与来自投领域的杨丽娟在资本界得到了很多合作。 华润地( 01109.hk )、华润水泥控股( 01313.hk )、华润创业( 00291.hk )、华润煤气( 01193.hk )等多家香港上市企业在配股、ipo及投资等资本运营方面均表现出杨丽娟的“姿态” 特别值得注意的是，年，随着杨丽娟的跳槽，“华润系”港股的资本运营也在改变伙伴，但服从杨丽娟。 据业内人士分析，“华润系”、瑞信和UBS的交叉是宋林对杨丽娟的“反馈”造成的。

业内人士认为，最新指控书涉及的情商杨丽娟也与华润近年来一系列合并事件涉及的污点有关。

“华润系”漩涡

4月17日，华润集团理事长宋林再次接到通报2天后，“华润系”股票集体下跌。 当天，华润创业、华润电力、华润地、华润水泥控股、华润燃气均显示出不同幅度的下跌幅度。 4月22日，中纪委宣布，在宋林被检查后的第一个交易日，上述各股继续下跌。 其中，华润电力( 0836.hk )下跌9.62%，华润创业下跌4.16%，华润地下跌2.98%，华润水泥控股下跌4.12%。 业内人士表示，“华润系”港股的市场变动可以说是宋林对华润港股板块反应最直接的调查。

截至年底，华润集团总资产为11337亿港元，经营利润为563亿港元。 现在，其核心业务包括费用品、电力、不动产、医药、煤气等。 香港上市企业有华润创业、华润电力、华润地、华润水泥控股、华润煤气等。

宋林被调查后，华润电力也通过多个投行大幅削减了标价。 法国银行的研究报告显示，华润电力于年5月以79亿元收购太原华润山西金融业集团80%的股权，每吨采购价格达到3872元人民币，价格过高，该煤矿的生产能力也被夸大，煤矿投产日期延期 这是因为华润电力的评级从“购买”下降到“减产”，标价下降33%，从25.26港元下降到16.82港元，反映了集团的管理问题。 该行还指出，如果其他管理层没有参与调查结果，或者华润电力为太原华润煤矿清算，可以降低事件的负面影响。

花旗银行也认为宋林这次的“落马”与高成本购买质量差的山西煤矿资产有关，因此这个预测是因为企业今年会出现100亿人民币的减值。 100亿元的减值等同于每股2.65元的业绩，减值不影响企业的经常利益。

上述投行研究报告指出的华润电力收购山西金融业所有权是实名举报的核心。 年2月9日，华润电力携山西华润联盛能源投资有限企业和金业集团签订了《公司重组合作主协议》，以79亿元以下的价格收购了金业集团所属资产包的80%股权。 这个资产包由金融业集团的10个实体组成，包括可开采储量达到2.55亿吨的煤矿(原相煤矿、中社煤矿、红崖头煤矿)和7个关联公司。 但是，在这笔交易中，华润电力没有公布收购价格。

王文志根据双方签订的《公司重组合作主协议》的统计，加上土地出让金等各项支出，这个资产包的权益共计103亿元。 但是，该煤炭集团在同一收购中对这部分资产的估价仅为约52亿元。 华润电力在宋林直接指示下，迅速向金业集团直接或间接支付81亿元收购金，其中违反收购协议提前支付50亿元以上。

据报道，金融业集团的一些煤矿证书已经过期，但收购时顺利通过。 中社煤矿说“被华润电力购买后，一天也没有建设和生产，处于停滞状态”，红崖头煤矿成为当地农民的牧场。 由此，有人指出这笔买卖涉嫌优点运输。

杨丽娟“情结”

华润电力资产收购只是“华润系”收购的“冰山一角”。 特别有趣的是，宋林在运营华润“资本局”方面从未避开与他有暧昧关系的女性杨丽娟。 根据公开资料，从2009年到2009年，华润的多次资本运营对杨丽娟所在的瑞信一见钟情。

资料显示，杨丽娟在瑞士信用(以下称“瑞信”)投行部工作过三年。 年转投瑞士银行(以下称“UBS”)香港事务所，员工职责包括与瑞士公司客户的信息表达联系。 其中一些顾客是中国国内的国有公司，其重要顾客是华润。

王文志在告发文中说，宋林利用自己的影响帮助杨丽娟获得UBS香港和上海分公司的员工，杨丽娟成为宋林接受贿赂和洗钱的重要渠道，帮助宋林将违法资产转移到国外。 王文志实名发表宋林和杨丽娟的消息后，《南华早报》说UBS总部决定对杨丽娟展开内部调查。

本报记者整理了“华润系”港股的公开资料，表示杨丽娟前后任职的两个投行都与华润系合作。 这些合作都是杨丽娟的业务。 根据资料，2009年5月，华润地出售股票，集资超过40亿港元。 瑞信担任唯一的销售人员兼唯一的全球协调员。 2009年9月，华润集团华润水泥在香港上市，筹集了近64亿港元的资金，瑞信和摩根士丹利担任了联合推荐和世界协调人。 在华润煤气年9月的股票销售中，瑞信也同样担任销售代理，销售规模接近25亿港元。

让业界人士评价华润与杨丽娟有业务交流的是，年杨丽娟转行UBS后，华润香港股票板的很多运营也是“业与人同去”。 年6月杨丽娟加入UBS后，UBS同样获得了华润旗下企业的合同。

根据资料，去年5月，华润电力计划收购华润煤气，在集团内合并为能源企业，UBS担任华润煤气财务顾问，交易最终受到股东反对而未通过。 年8月，华润创业聚集了英国tesco和合资企业，在这笔交易中，UBS和摩根士丹利担任财务顾问。

据业内人士分析，宋林与杨丽娟之间的特殊关系，或可能使宋林“反馈”集团上市企业的资本运营业务，杨丽娟本人在这个过程中受益匪浅。 粗略估计，在与上述几项投行的合作中，杨丽娟或数亿港元的收益。 杨丽娟以本人和亲属的名义在国内外拥有数十亿资产，也有情报说与不动产有关。 最新通报显示，杨丽娟不仅与宋林关系模糊，而且成为宋林利益运输的一条途径。

“资本局”搁浅

据总公司记者介绍，在宋林强大的资本运营下，华润已经建立了费用品、电力、房地产、医药、水泥、煤气、金融7个战术产业，横跨2300多家公司、19家一级利润中心、11家上市公司、42万名员工“华为” 现在关于“华润系”的港股系，五大上市企业也涉及很多领域。

首先，费用品是华润旗下最大的板块第一平台是华润创业，成立于1992年，华润集团持有51.33%，是“华润系”的第一家上市企业，约占集团整体销售额的1/3。 华润创业由华润万家、华润雪花、华润五丰和华润饮料四个一级利润中心组成，集中在中国的消费品业务，包括零售、啤酒、食品和饮料业务。

其次，电力是占华润集团资产规模约20 %的板块，旗下的平台主要是华润电力。 华润电力成立于2001年8月，主要是投资、开发、建设、运营和管理火力发电、风力发电、水力发电、煤炭和分散能源项目。 其下属有华润新能源和华润煤业。 前者从事风电和水电业务，后者负责煤矿的投资、建设和运营，是华润集团的一级利益中心。

再次，房地产板块也是华润利益的大户。 华润地是华润集团房地产业务的旗舰，到目前为止，华润地进入中国内地46个城市，迅速发展的项目超过90个。 另外，水泥板块华润水泥于2009年在香港重新上市，是华润水泥所有水泥和混凝土业务的控股企业，华润集团约持有73.34%。 最后，天然气板的华润燃气是中国最大的城市管道燃气运营商，上市3年后股价接近两倍，市场价格上涨了近5倍。

上述几个板块中，去年8月，华润创业和英国乐购( tesco )集团宣布成立合资企业，在中国内地、香港及澳门地区经营大卖场、超市、便利店、现在自运及酒类专卖店的平台 现在，被认为是这个“跑马圈”的合作还在进行中。 另外，华润煤气现在也进行了很多城市煤气项目的收购。 现在善于收购的宋林被调查，华润掌门人的身份被免除，这些正在进行中的大项目的过程将受到影响。 据业内人士分析，特别是华润电力收购的山西矿权，也有可能进行责任调查，从而影响华润电力能源板块，有曾经合并的大计划。

实际上，去年7月华润电力提出用股票交换法收购华润煤气。 但是，受通报的影响，收购股东大会最终被否定了。 根据解体，现在宋林正在被调查，新掌门人不一定重新开始这项收购，意味着收购将永远搁浅。