【财讯】多美滋中国一落千丈 雅士利为何接盘

12月2日清晨，蒙牛乳业[微博](02319.hk )和雅士利国际( 01230.hk )联合公告，各方于12月1日签订意向股票转让协议，包括商标、专利在内的多美滋中国所有权以12.3亿港元的价格销售，所有现有

值得注意的是，这笔交易落地时，一直是个谜的多美滋中国的经营业绩也很明显。 财务数据显示，受供应商恒天然年8月肉毒杆菌乌龙事件的影响，多美滋中国的净销售额从去年的57.33亿元下降到去年的13.19亿元，同期的净利润从利润7.65亿元变为损失7.71亿元。

多美滋中国这两三年就一千丈了，雅士利为什么要“迎来结婚”呢？ “获得‘多美滋’商标，弥补雅士利急需开拓的一、二线城市的销售渠道。 ”。 在蒙牛和雅士利方面，多美滋在丰富雅士利产品组合、提高企业品牌、研发和渠道实力方面有很大的利用价值。

“卸妆”多美滋

多美滋中国是在中国注册成立的企业，达能集团是中国专门从事婴幼儿奶粉业务的间接全资附属企业。

根据多美滋中国根据中国会计准则编写的审计财务报告，截至去年12月31日，多美滋中国的总资产和净资产分别约为5.25亿元和-10.51亿元。 多美滋中国的第一资产包括位于上海的制造基地。

时针转年，多美滋中国的净销售额达57.33亿元，净利润达7.65亿元，根据年纳尔逊的统计数据，多美滋占中国婴幼儿配方市场以前传播渠道的第二位。 特别值得注意的是，多美滋中国的收入从2004年到2004年之间保持了连续9年的增长。

但是，从去年开始，多美滋进入了从高峰到谷底的拐点。

其中，多美滋供应商天然去年8月爆发的肉毒杆菌是把多美滋从神坛拖出来的重要力量，但事后被证实是乌龙的事。

“发生大的食品安全事件时，市场瞬间陷入无序状态，涉事公司为了自我保险，必须在原因不明之前采取召回等危机解决办法。 ”。 长期关注中国乳业的一位注意者分析说，尽管如此，由于市场新闻的不对称和奶粉的特殊食品属性，客户在风波平息后是否信任相关公司的产品并不乐观。

其实，蒙牛和雅士利在公告中省略了一个因素，打击多美滋中国的不仅仅是天然肉毒杆菌乌龙的事，还有国家发改委的价格反垄断调查。

还是在年8月左右，国家发改委宣布，多美滋、美赞臣等6家乳粉公司因违反反垄断法，限制竞争行为，共受到约6.7亿元的处罚。 证据资料表明，有关公司对下游经营者进行不同形式的转售价格维持，有固定转售商品价格、限定转售商品最低价格的行为。

国家发改委协助调查，对可以自主改善的多美滋婴幼儿食品有限企业处以上年度销售额3%的罚款，计入1.7199亿元。 罚款金额不太大，但反垄断调查对包括多美滋在内的许多奶粉公司的销售渠道敲响了警钟。

纳尔逊最新统计数据显示，根据多美滋年13.19亿收入，完全从中国婴幼儿奶粉市场前十名下跌，同时远远落后。 年，排名第十的飞鹤，销售额超过了40亿元。

多美滋有什么价值

蒙牛和雅士利的共同公告对外界的这个疑问作了详细而有条理的说明。 其中，获得“多美滋”商标在雅士利方面是最重要的。 “尽管多美滋中国的收入在年后因渠道变革和恒天然的事情而下跌，‘多美滋’的商标在中国依然具有很高的知名度，得到了一二线城市的客户的同意。 ”。

另外，以三四线以下城市为主要销售渠道的雅士利，随着新西兰工厂的建设而生产，“新国产品”所示的雅士利产品也需要开拓与之相应的市场，多美滋一直耕种的二线城市路线确实可以直接利用。

雅士利方面称，多美滋中国现在的销售第一集中在一、二线城市，特别是华东地区的一、二线城市，如上海、南京和合肥。 现在由于受到企业品牌的限制，雅士利在这些城市的市场份额相对较低，“交割后，雅士利获得了多美滋中国，集中在一线城市的销售互联网上。 ”。

上述乳业注意者，在现在的中国婴幼儿奶粉市场上，有产品企业品牌矩阵最完善的当数雅士利:雅士利自己的产品系列和来自新西兰新工厂的“新国产品”，和多美滋系列的洋企业品牌，还有蒙牛转让。

“阵容已经成型，1+1+1能否实现大于3的整合效果，取决于雅兹利管理层如何整合蒙牛制作的这些资源。 ”。 不透露姓名的乳业相关人员说，经过了两年的“阵痛”，雅士利迎来了重要的一年，年份需要停止业绩下降的状况，这也是现在管理层的考验和挑战。

乳业专家宋亮对本报记者说，这两年多美滋受到多重打击后，管理系统几乎混乱，销售员大量离职。 “雅士利接战后，有必要尽快建设销售团队，向经销商的店铺传播强烈的自信。 ”。 只有这样才能拯救掉在谷底的多美滋。

宋亮说，多美滋现在最有价值，一个是上海的研发中心，二个是唯一的客户声誉。

“交割后，我们可以协助多美滋中国继续在中国扩大其研究开发能力，与多美滋的研究开发团队分享达能集团开发的养分来判断最新的标准。” 蒙牛方面说，达能集团在研发方面持续支持，将充实雅士利的基础营养和临床方面的研究。