[陇文化]文交所 应成为文化的专用资本市场

“文化+资本”，资本市场最终是为产业发展服务的。

文化产业与资本市场对接的需求巨大。文化产权交易所(以下简称“文化交易所”)因其服务于文化产业和交易平台的功能，被业界视为文化资源市场配置和流通的重要机构。然而，各种不同影响的文化交流带来了一种“混乱”。特别是一些文化产品经过上述交易所后，具有典型的竞价证券特征，高投资风险让其一度走在舆论前沿。

交易所的舞台和定位在哪里，应该如何看待当前的“乱象”？现有资本市场能否完全满足文化投融资需求？交易所在多层次资本市场中应该扮演什么角色？带着这些问题，我采访了上海文化财产交易所(以下简称“上海证券交易所”)总裁张天。

□ □本报郑杰

文化是一个极其特殊的行业

张天认为，要描述交易所的作用，首先要研究当前资本市场和文化产业的属性。行业要腾飞，必须和资本融合。有两种模式:一种是与现有的大型一般资本市场相衔接，如证券交易市场；第二，有些行业比较特殊，一般市场无法满足其融资需求，需要为其建立专门的资本市场。

证券市场等一般资本市场主要服务于资产基础较重的企业融资。文化企业规模小，经营业绩变化大。由于资产实力的影响，企业上市融资困难，企业股权定价困难。更有甚者，越来越多的中小微文化企业以项目的形式运营，更不用说股权了。在一般的资本市场上融资项目是非常困难的。

根据国家统计局现有的分类，文化产业多达120大类，每一大类都有自己的产业特点和运行规律，交错如山。文化企业无形资产包括文化项目，市场价值难以转换。因此，机构需要为他们提供版权确认、定价等特殊服务，作为他们与资本市场对接的基础。

张天认为，交易所的定位应该成为文化产业的特殊资本市场。

资本市场的基本功能

什么是资本市场？张天说，顾名思义，资本是可以融资和交易的，它具有投融资的功能。资本市场分为标准化和非标准化。高度标准化的市场，如证券交易所、证券交易所，应视为中低级标准化市场。中低层标准化的重要指标是能够承载项目融资、文化资产套餐甚至信托产品等灵活的资本产品。国外有双板、三板、四板市场，有些叫粉单市场。现在国内有二三级证券交易所市场，但是主要服务于传统行业，不适合文化行业。

国务院49号文件明确指出，文化产权交易是文化领域多层次市场的重要组成部分。要想成为一个文化的特殊资本市场，首先要具备一般资本市场的基本属性，比如全国性和三公性。其次，要能为文化股权投资和文化项目投资提供交易和退出平台功能。

张天表示，国务院49号文件和中宣部相关文件明确要求，上海证券交易所和深圳证券交易所两个国家级文化交易所具有以下职能:文化产权交易(版权、产权、知识产权、债权等)。)和项目融资交易平台、投融资服务平台(上市培育、质押融资、资产租赁等。)，综合配套服务平台(注册、确认、保险、信托等。(

如何看待证券交易所的“乱象”

交易所的“乱”不仅体现在到处站着几百人的数量上，还体现在违规操作、政策“抓球”、甚至倒闭跑路等负面现象上。从一些交易所试图交易艺术家的画的股份开始，到世界各地的邮政货币卡交易板，这些交易板像股票市场一样起伏不定，交易所的运作或创新总是伴随着争议和批评。

尤其是最近，媒体人士普遍认为，邮政货币卡的交易可能导致交易所的又一轮重组。甚至引发讨论，邮政货币卡等产品是否会造成重大投资安全风险？交易所有存在的必要吗？

张天表示，交易所有存在的必要，要解决的问题是如何规范发展和服务行业。对交易所而言，顶层设计、配套政策和监管机制仍不完善。全国各地文化交流太多，这是地方政府吸引资本的需求、文化投融资渠道的缺乏、文化产权市场作为唯一的资本渠道造成的。在“饿死或冒险”两条道路上，一些地方和民营交易所只按资本策略运作，市场比较混乱。面对目前一些失控的局面，地方政府因吸收了大量民间资金而陷入了处理“问题交易所”的困境。

目前，全国各部门之间的职能协调尚未解决。一些文化当局希望为文化建立一个专属的资本市场。但资本市场的管理机构并没有将交易所列为资本市场，而是将交易所作为一般交易所对待，没有出台特别的文化措施。

张天认为，资本市场的本质特征必须是相对统一和集中，符合三公开的特点，具有专门的监管机构和管理规则，并具有进入壁垒。此外，资本市场侧重于改变股权、债权、产权等职业属性。，属于不同的行业，转化为一般属性，赋予其标准化、可分离性、流动性等功能，从而便于企业在资本市场上为这些标准化产品融资。

张天说，在股份分享的事情上，像股票一样炒单个文化产品肯定不好，对行业也没有好处。但标准化投资产品是资本市场的基本特征，目前的问题是如何规范交易，哪些产品可以标准化。

证券市场、商品期货市场等。，得到了整顿、淘汰和筛选，最终形成了知名、公认的资本市场。文化产权资本市场也有这样一个过程。

上海证券交易所空室的行动

张天表示，上海证券交易所是国家级文化交易所，已获准试点建立多层次文化资本市场。可以开发以下功能:文化产权交易、文化股权交易、项目融资交易、投融资服务平台、综合配套服务平台等。目前，正在依托上海自贸区进行试点建设，朝着成为专业文化资本市场的目标迈进。

上海证券交易所正在与财政部下属的中国资产评估协会合作，建设一个中国文化资产登记平台(中心)，该平台得到了中央和地方政府的财政支持。现在一期建设已经完成，有1.5万家企业，10万个项目在这里注册。二是建立了一套规范的运行机制，建立了仓储登记、众筹发行、交易操作、清算监管分离、相互制衡的“四级分离”模式。2014年小规模发布众筹产品——“三阳开泰”2015年纪念新年金条，测试成功；2015年，规模扩大，又推了10万金条在沈冰过猴年，也被一家抢了。

张天还强调了与中国30多个省市政府的战略合作，建立了全国性的文化产权交易网络，并做出了许多创新项目。比如与青山绿水的湖北咸宁联合成立“生态文化产权交易中心”，现已推出碳文化等交易产品。海南、吉林等平台也将与部分城市推出保护长白山人参和黄华丽的活动和项目。

金融配套服务方面，上海证券交易所正在与中国人民银行征信中心控股的上海征信有限公司合作，建设全国文化金融征信系统；与相关信托机构探索“文化产权信托”模式；尽量为国企股权融资服务，项目融资包也会发。张天表示，上海证券交易所已获得中央政府授予的文化产权登记权，可以发行与文化产权相关的低水平标准化产品。这比其他地方交易所有政策优势。

据张天介绍，在中央认可的文化产权交易中(不包括邮政货币卡等)。)，上交所去年成交额753亿元，是交易所最大的，占总量的65%，尤其是在国有文化产权交易市场。